Высокая оценка при рисках замедления роста, NVIDIA. Мы понижаем взор на акции девелопера графических NVIDIA процессоров с «Позитивного» на «Нейтральный». Реализации (в первую очередь, процессоров графических для дата-центров) продолжают уверенно расти, но котировки возрастают еще скорее — с момента выхода нашего последнего материала подорожала бумага на 50%. NVIDIA уже не доступная, при всем этом ситуация с КНР и пошлинами вредит корпорации и ограничивает потенциал роста. Бумага уязвимой стала к отрицательным новостям о торговых взаимоотношениях США и Китая.

Основное:
NVIDIA — одна из крупнейших и рентабельных предприятий в сегменте полупроводников, благодаря лидерству на рынке процессоров графических для ИИ.
Новейшие меры контроля США над экспортом чипов в КНР сократят реализации в скорое время.
Рентабельность по EBITDA будет ограниченной по причине роста части чипов Blackwell в продажах.
Невзирая на значимый рост выручки, ожидаем на уровне 65–66% стабилизации.
Есть риск увеличения скорости разработок альтернатив в Китае, также собственных решений у самых крупных посетителей NVIDIA, которые стремятся понизить расходы и собственные компетенции развивать.

В деталях:
NVDIA (NASD: NVDA) разрабатывает для графических процессоров микросхемы. Фирма представлена в 5-ти сегментах: дата-центры (дизайн микросхем данных для анализа, обработки графики, интеллекта искусственного), игровой сектор (видеокарты для ПК), визуализация, сектор чипов для автопрома (автономного вождения системы) и разработки для производителей ПК. Продукция Nvidia делается на заводах TSMC, Samsung, Micron и остальных. Заказчиками выступают производители ПК (Lenovo, Dell, HP) и юзеры пасмурной инфраструктуры (Microsoft, Amazon, Alphabet).